第五十八章 金融危机——做空 (2/2)

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进入这些国家套利，从90年代初期的500亿美元增长到96年的1200亿美元。

    另外一个方面，本国也在不断的发行货币来应对市场对资金的需求，这必然造成资产价格的暴涨，尤其是楼市价格。

    因为从这二个渠道来的资金很多都进入了房地产领域，各国房地产的贷款比例超过资金总量的20%，其中泰国占30%，马来西亚占28%。

    大量的建设最终让房子严重供过于求，泰国的空置率达到20%，菲律宾空置率达到15%

    在市场利率不断提高下，还债压力越来越大，一些资金实力小的房地产企业开始破产，出现很多烂尾楼和卖不出去的房子，同时居民的贷款也很多收不回了，银行出现大量烂账。

    在企业和居民负债率大幅度上升的同时，泰国政府的负债率也在增加，1996年的负债达到930亿美元，其中短期负债达到477亿美元，但同时能够拿出来还债的国家外汇储备只有372亿美元，资不抵债。

    以上就是亚洲金融危机发生前东南亚各国的状况，基本都差不多。

    1996年美元为了给国内经济降温开始升值，这对泰国造成二个问题：一是国内资金开始外流，因为美元利息高了泰国没有套利空间了。

    为了阻止财富外逃，泰国政府只能跟随美元加息，也就是汇率上升。

    泰国本来是低端产业所以受汇率影响很大，汇率上升造成出口产品失去了竞争力，泰国的出口从95年的22.5%猛跌到0.1%。

    出口产品下降造成了贸易逆差，也就是进口比出口多，逆差额达到GDP的8%。

    如此一来，本来泰国的外汇储备就是依靠贸易顺差，但现在贸易逆差不会带来外汇储备了，同时出口还在不断的消耗美元储备。

    这意味着泰国无论是居民，企业，还是政府都没有钱了，会发生债务违约，尤其是政府，因为他们本来就只有300多亿美元外汇储备，外债却有400多亿美元。

    这就是泰国当时面临的内外部环境，房地产大量过剩，债务危机爆发，金融机构坏账剧烈增长，出口不断减少，外汇储备不断消耗。

    在内因和外因的同时夹击之下，泰国经济崩溃。

    经济出现断崖式的负增长，从1996年的5.2%直接跌到负7%。

    时间来到1997年初，受伤的猎物散发出的美妙气味不断吸引着食肉动物从四面八方赶来，其中最有名的就是量子基金，他的老板叫做索罗斯。

    他们早就注意到东南亚各国的经济增长放缓了，危机重重，在这样的时刻他们很乐意落井下石，毕竟资本是逐利的。

    先解释一下他们怎么赚钱。

    这些做空的机构先是以较低的成本借入大量的泰铢，然后在汇率下降之后买入泰铢还之前借的泰铢，完成套利，举个例子：

    泰铢跟随美元加息后，为了阻止资本外流泰铢也开始加息，于是汇率从原来50泰铢兑1美元升值到30泰铢兑1美元。

    这个时候索老板指挥量子基金和其他群狼大量借入泰铢，比如借30亿泰铢其实就是花了1亿美元，但是当泰铢贬值到80兑换1美元的时候，1亿美元可以兑换80亿泰铢，他们还掉借的30亿泰铢赚50亿。

    这就是他们套利的手法。

    孙宏要做的就是在这个过程中借着这个机会也喝一口汤。

    国际游资在赌泰铢会贬值，他们为什么敢赌？

    泰国政府一开始就是因为阻止资产外流所以要维持固定的汇率，

    但他们不可能长期这样做，因为为了维持泰铢的汇率他们必须要用美元去市场上兑换，

    但是泰国没有多少外汇储备了，连还外债都不够，所以一旦市场上大量的抛售泰铢，泰国政府只能眼睁睁的看着泰铢贬值。

    国际游资这群猎狗先是借入大量的泰铢，然后在1997年6月集中火力同时抛售泰铢，泰铢的供应量一下大增必然导致汇率下降，

    这个时候泰国政府不得不继续消耗本来就不多的美元储备买入泰铢，可是没有多少外汇储备了，到6月28号泰国外汇储备只剩下28亿美元。

    在万般无奈之下泰国投降了，宣布泰铢汇率自由浮动，实际上就是允许贬值，当天泰铢马上大跌17%。

    以索罗斯为代表的国际游资大获全胜，泰国金融危机引爆。

    因为东南亚各国的经济状况，汇率制度和泰国高度相似。

    所以索罗斯如法炮制，同样的手法在各个国家上演一遍。

    菲律宾货币贬值17%，印尼货币贬值23%，韩国货币贬值至创纪录的1008:1。

    亚洲金融危机全面爆发！

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    这章太耗神了，虽然学的专业也有关过这方面的知识，但是整理这整个97年亚洲金融危机的过程太艰难了，而且还要以自己的话吧这个故事呈现出来！